完善國(guó)際金融架構(gòu)一直是二十國(guó)集團(tuán)（G20）峰會(huì)的重要議題。中國(guó)擔(dān)任G20主席國(guó)后順勢(shì)而為，重啟國(guó)際金融架構(gòu)工作組，與各方攜手完善國(guó)際金融架構(gòu)。經(jīng)過(guò)近一年的密集溝通和討論，2016年7月成都財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)后，G20已形成了《邁向更穩(wěn)定、更有韌性的國(guó)際金融架構(gòu)的G20議程》，圍繞擴(kuò)大SDR的使用、增強(qiáng)全球金融安全網(wǎng)、推進(jìn)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）份額和治理改革、完善主權(quán)債重組機(jī)制和改進(jìn)對(duì)資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)與管理等五個(gè)方面提出了一系列建議，爭(zhēng)取在杭州峰會(huì)上為G20完善國(guó)際金融架構(gòu)貢獻(xiàn)出“中國(guó)方案”。

主動(dòng)有為，重啟國(guó)際金融架構(gòu)工作組

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，凸顯了國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和完善全球金融架構(gòu)的必要性。人民銀行周小川行長(zhǎng)在G20倫敦峰會(huì)前夕刊發(fā)了《關(guān)于改革國(guó)際貨幣體系的思考》的文章，建議改革和完善現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系，強(qiáng)調(diào)充分發(fā)揮特別提款權(quán)（SDR）的作用，激發(fā)了國(guó)際社會(huì)對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的熱烈討論。此后，G20持續(xù)推進(jìn)國(guó)際貨幣體系改革，取得了多項(xiàng)進(jìn)展，包括成功實(shí)現(xiàn)2009年及2012年兩輪IMF補(bǔ)充資源，完成總額為2500億美元的SDR分配，增強(qiáng)了危機(jī)救助能力；成功推動(dòng)國(guó)際貨幣基金組織2010年份額和治理改革，大幅提高了新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家發(fā)言權(quán)和代表性等。

2011年法國(guó)擔(dān)任G20主席國(guó)后，將國(guó)際貨幣體系改革作為主推議題，并設(shè)立后來(lái)被稱(chēng)為國(guó)際金融架構(gòu)工作組的工作機(jī)制。當(dāng)年3月，中國(guó)與法國(guó)在南京聯(lián)合舉辦了“G20國(guó)際貨幣體系研討會(huì)”，時(shí)任法國(guó)總統(tǒng)薩科齊專(zhuān)程赴南京參會(huì)。但是，2011年下半年歐債危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際社會(huì)的注意力聚焦于應(yīng)對(duì)危機(jī)，關(guān)于國(guó)際金融架構(gòu)的討論被沖淡。此后，由于IMF 2010年份額和治理結(jié)構(gòu)改革遲遲無(wú)法落實(shí)，加之缺少有分量的大國(guó)推動(dòng)，G20國(guó)際金融架構(gòu)工作組也在2014年中斷了。

2015年以來(lái)，伴隨著人民幣加入SDR貨幣籃子的進(jìn)程，中國(guó)與各主要大國(guó)就國(guó)際貨幣體系改革問(wèn)題進(jìn)行了深入溝通，各國(guó)普遍期待中國(guó)在這一重要議題上繼續(xù)發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)力。去年習(xí)近平主席訪(fǎng)美期間，中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人專(zhuān)門(mén)就國(guó)際貨幣體系的改革和發(fā)展達(dá)成多項(xiàng)重要共識(shí)，強(qiáng)調(diào)國(guó)際金融架構(gòu)正不斷演進(jìn)以應(yīng)對(duì)在規(guī)模、范圍和多樣性方面都在發(fā)生變化的挑戰(zhàn)，美國(guó)歡迎中方在國(guó)際金融架構(gòu)中發(fā)揮更加積極的作用，以應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，主要儲(chǔ)備貨幣國(guó)家貨幣政策出現(xiàn)分化、全球出現(xiàn)了資本流動(dòng)和匯率的劇烈波動(dòng)，G20各國(guó)特別是新興市場(chǎng)國(guó)家也有強(qiáng)烈的意愿加強(qiáng)對(duì)國(guó)際金融架構(gòu)問(wèn)題的討論，推動(dòng)必要的改革。中國(guó)審時(shí)度勢(shì)、主動(dòng)謀劃，將完善國(guó)際金融架構(gòu)作為今年G20的重點(diǎn)議題，在G20各國(guó)的支持下重啟了國(guó)際金融架構(gòu)工作組。

工作組重啟后，順應(yīng)法國(guó)延續(xù)2011年南京研討會(huì)機(jī)制的熱切期待，人民銀行與法國(guó)財(cái)政部于2016年3月在巴黎聯(lián)合舉辦了第二次G20國(guó)際金融架構(gòu)高級(jí)別研討會(huì)，又名“從南京到巴黎：國(guó)際金融架構(gòu)高級(jí)別研討會(huì)”，周小川行長(zhǎng)在會(huì)上全面系統(tǒng)地闡述了對(duì)國(guó)際金融架構(gòu)工作組主要議題的考慮和設(shè)想，與會(huì)各方進(jìn)行了熱烈和富有成效的討論，為G20此后的討論奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

多措并舉，擴(kuò)大SDR的使用

SDR是IMF于1969年創(chuàng)設(shè)的一種補(bǔ)充性?xún)?chǔ)備資產(chǎn)，旨在緩解依賴(lài)單一主權(quán)貨幣的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。然而由于分配機(jī)制和使用范圍上的限制，SDR的作用未能得到充分發(fā)揮。全球金融危機(jī)的爆發(fā)再次暴露了國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷，也引發(fā)了國(guó)際社會(huì)對(duì)于增強(qiáng)SDR作用的積極討論，戛納峰會(huì)對(duì)增強(qiáng)SDR貨幣籃子的代表性提出了具體要求。

隨著中國(guó)金融部門(mén)的不斷開(kāi)放和人民幣國(guó)際化的快速發(fā)展，人民幣于2015年11月30日成功加入SDR貨幣籃子，這既是國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣儲(chǔ)備貨幣地位的權(quán)威認(rèn)可，也增加了SDR的代表性和吸引力。中國(guó)擔(dān)任G20主席國(guó)后，與G20各方一道積極推動(dòng)擴(kuò)大SDR的使用。

由于SDR貨幣籃子比單一貨幣更為穩(wěn)定，可以減輕匯率波動(dòng)的影響，以SDR作為報(bào)告貨幣將使資產(chǎn)價(jià)值等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更為客觀。事實(shí)上，很多國(guó)際金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)使用SDR作為報(bào)告貨幣。因此，中國(guó)與G20各國(guó)積極探討以SDR作為報(bào)告貨幣的益處。配合4月中旬華盛頓G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議，中國(guó)率先于2016年4月初同時(shí)以美元和SDR發(fā)布了外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，起到了良好的示范作用。配合7月份成都財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議，中國(guó)又于2016年6月底發(fā)布了以美元和SDR作為報(bào)告貨幣的國(guó)際收支和國(guó)際投資頭寸數(shù)據(jù)，取得積極反響。

SDR債券在二十世紀(jì)七八十年代曾一度興起，但受多種因素影響未能得到持續(xù)發(fā)展。由于SDR債券可以降低匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)，提供多元化的資產(chǎn)配置，人民幣加入SDR貨幣籃子激發(fā)了各界對(duì)SDR債券新的興趣。中國(guó)從便利SDR債券的發(fā)行入手，積極推動(dòng)SDR債券市場(chǎng)的培育和發(fā)展。近日世界銀行已獲準(zhǔn)于我銀行間市場(chǎng)發(fā)行SDR債券，將在9月杭州峰會(huì)前發(fā)行首筆債券。目前，G20各國(guó)已就支持研究擴(kuò)大SDR的作用形成重要共識(shí)，包括更多地使用SDR作為報(bào)告貨幣以及發(fā)展SDR債券市場(chǎng)，以進(jìn)一步完善現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系。

創(chuàng)新突破，加強(qiáng)全球金融安全網(wǎng)

2015年以來(lái)，全球資本流動(dòng)波動(dòng)加劇，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體普遍面臨資本外流的壓力，在此背景下，完善以IMF為核心的全球金融安全網(wǎng)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

全球金融安全網(wǎng)包括全球、區(qū)域、雙邊及各國(guó)自身儲(chǔ)備等多個(gè)層次，當(dāng)前面臨的主要問(wèn)題并非總體資源不足，而是各層次之間缺少協(xié)調(diào)、資源難以整合。在此背景下，中國(guó)作為IMF第三大成員國(guó)，又是清邁倡議多邊化（CMIM）的最大出資國(guó)之一，與G20各方協(xié)同推動(dòng)IMF和區(qū)域金融安排之間的協(xié)調(diào)合作。利用今年我擔(dān)任東盟與中日韓合作機(jī)制（10+3）主席國(guó)和G20主席國(guó)的雙重身份，成功促成IMF與CMIM于今年9月開(kāi)展聯(lián)合救助演練，考察兩者在危機(jī)救助中的協(xié)調(diào)問(wèn)題。聯(lián)合演練的倡議取得積極響應(yīng)，G20呼吁其他區(qū)域金融安排與IMF開(kāi)展類(lèi)似合作，提高全球金融安全網(wǎng)的有效性。

多方斡旋，保障IMF資源充足性，完善份額和治理結(jié)構(gòu)

2016年1月，歷時(shí)五年之久的IMF 2010年改革方案終于正式生效，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的發(fā)言權(quán)和代表性得以大幅提高，中國(guó)的份額排名從第六位上升到第三位。在此基礎(chǔ)上，各國(guó)開(kāi)始討論如何推進(jìn)下一步改革，即完成第15次份額總檢查。

由于2010年改革方案剛落實(shí)，一些國(guó)家改革動(dòng)力不足，各方對(duì)份額公式等技術(shù)問(wèn)題分歧明顯。面對(duì)復(fù)雜的局面，人民銀行主動(dòng)與IMF開(kāi)展技術(shù)磋商、與各方加強(qiáng)協(xié)調(diào)。G20各方目前正就完成第15次份額總檢查的合理時(shí)間安排及提高新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家份額占比的改革方向進(jìn)行磋商，以為下一步改革明確方向。

另一方面，全球經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性上升，需要保持IMF資源的充足性。在此背景下，中國(guó)與IMF及G20國(guó)家正就IMF的資源問(wèn)題進(jìn)行密集溝通協(xié)調(diào)，以確保IMF應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的能力。

著力推動(dòng)，完善主權(quán)債重組機(jī)制

有序的主權(quán)債務(wù)重組對(duì)維護(hù)金融穩(wěn)定和保護(hù)債權(quán)人利益至關(guān)重要。中國(guó)已成為全球主要債權(quán)國(guó)，完善主權(quán)債務(wù)重組機(jī)制符合中國(guó)的切身利益。因此，中國(guó)根據(jù)主權(quán)債的現(xiàn)狀和問(wèn)題，有針對(duì)性地設(shè)計(jì)議題和成果。

前幾年，由于阿根廷的主權(quán)債券不含集體行動(dòng)條款等問(wèn)題，給“禿鷲基金”等少數(shù)債權(quán)人干擾其主權(quán)債重組提供了機(jī)會(huì)，引發(fā)了經(jīng)濟(jì)金融動(dòng)蕩。為了避免類(lèi)似問(wèn)題重演，G20各方積極推動(dòng)在主權(quán)債券中引入加強(qiáng)的集體行動(dòng)條款和同權(quán)條款。目前在新發(fā)行債券中引入上述條款取得了積極進(jìn)展，中國(guó)自身也發(fā)揮了表率作用。2016年5月26日，中國(guó)財(cái)政部在倫敦發(fā)行的30億元人民幣國(guó)債就納入了加強(qiáng)的集體行動(dòng)條款。

近年來(lái)，新興市場(chǎng)國(guó)家債權(quán)人地位顯著增強(qiáng)，官方融資結(jié)構(gòu)也不斷變化。巴黎俱樂(lè)部作為全球官方債權(quán)人的主要協(xié)調(diào)機(jī)制，也在不斷適應(yīng)新形勢(shì)的需要。目前，G20各方均表示支持巴黎俱樂(lè)部討論一系列主權(quán)債問(wèn)題，并持續(xù)吸納更多新興債權(quán)國(guó)。2016年7月起，韓國(guó)正式加入巴黎俱樂(lè)部，G20對(duì)此表示了歡迎，在7月成都財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)上，對(duì)“歡迎中國(guó)定期參加巴黎俱樂(lè)部會(huì)議，以及中方發(fā)揮更具建設(shè)性作用的意愿，包括進(jìn)一步討論潛在的成員身份問(wèn)題”作出了一致表態(tài)。

積極應(yīng)對(duì)，改善資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)防范

在美聯(lián)儲(chǔ)加息、英國(guó)退歐等帶來(lái)的不確定性導(dǎo)致金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體普遍面臨資本外流、匯率大幅波動(dòng)等問(wèn)題。從危機(jī)預(yù)防角度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的早期識(shí)別和預(yù)警至關(guān)重要。為此，G20承諾不斷完善對(duì)資本流動(dòng)及其風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)，并已共同采取措施改善對(duì)資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)，包括加強(qiáng)數(shù)據(jù)收集、彌補(bǔ)數(shù)據(jù)缺口等，及早識(shí)別資本流動(dòng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。IMF也將總結(jié)各國(guó)經(jīng)驗(yàn)并整合資本流動(dòng)管理和宏觀審慎政策研究，為各國(guó)化解宏觀經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)提供參考。

在過(guò)去近一年的時(shí)間里，中國(guó)積極籌謀、務(wù)實(shí)推進(jìn)，與G20各方攜手，努力開(kāi)辟完善國(guó)際金融架構(gòu)的新格局。相信杭州峰會(huì)將繪制邁向更穩(wěn)定、更有韌性的國(guó)際金融架構(gòu)新藍(lán)圖，在G20歷史上留下濃墨重彩的一筆。

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